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PE十年历经三次浪潮 本土创投开始崛起
发布日期:2011-07-15

      王守仁已经是一个年近古稀的老人,等创业板,他已经足足等了十年有余。在《创业板管理办法》推出之时,他难掩心中激动,“做创投比养一个‘孩子’还难。”王守仁感慨万千。

      确切地讲,他已经与创投结缘16载。王守仁现任深圳创业同业公会秘书长。

  从1993年开始,王守仁便开始与创投结缘,最初是在香港,1998年回到深圳,这个最早孕育中国本土创投的地方,恰遇深圳创新投资集团(下称“深创投”)正在筹备组建,王守仁便参与深创投的筹建,负责研究、策划及风险控制。一年后,深创投应运而生。

  深创投成为中国最早一批创投机构之一,而其首任总裁,则是证券界的另一位大腕——阚治东。“当时就是因为创业板要推出了,就是奔这个去,才开始去做创投的。”阚治东回忆起当年的情形依然有些激动。

   “大家都非常有激情。”王守仁如此评价阚治东等一批最初的人。

  2000年:梦想与激情

  没人有会否认,当时的创投人都是怀揣着梦想和激情的,而当时的一个背景是,1998年12月,国家计委向国务院提出 “尽早研究设立创业板块股票市场问题”,国务院要求证监会提出研究意见。这是中国创业板带动的第一次创投热潮。

  是时,在深圳,一时间众多创投机构遍地开花。王守仁回忆,在2000年深圳创投公会成立的当年,就有近50家创投企业及相关中介机构入会,而到2001年时,就已经有超过百家创投机构入会。

  2000年,深圳市政府和深交所共同拟定了一份创业板上市公司的候选名单,名单上大约有20余家备选公司,而这些公司一下子成为了抢手货,上百家创投为这些“很快就能上市”的公司明争暗夺,大打出手,它们把大笔资金,甚至全部身家投在那些看上去必然会在创业板上市的公司。而深创投由于有政府背景,也参股了其中大部分公司。

  然而,幸福时光并没有持续很久,创业板的梦想刚刚开启就遭遇到了严重的挑战。成就了无数创业板神话的纳斯达克指数急转直下,数千家高科技公司退市,日本、韩国、欧洲等地的二板市场关闭,香港创业板的交投清淡。这让还处于襁褓中的中国创投机构面临着生死劫难,一些等待“冲板”的企业也出现了命运分化。

  万德莱就是一例。万德莱实为深圳一家通讯企业,其无绳电话曾是家喻户晓,同时也是深圳首批向证监会推荐申请在创业板上市的企业之一。然而,因为一心筹备上创业板,万德莱不仅放弃了原有优势主业的发展,盲目上马一批高科技项目,还错过了上主板的机会,最终出现资金断裂,在中小企业板开板前几个月凄凉而亡。

  2002-2005年:煎熬期

  “2002年到2004年那个时候VC的日子很难过,很多做创投的人改行。”东方富海董事长陈玮回忆称。

  按照当时的法律,创投的注册资本必须一次到位,创业板推出预期破灭,产生了大量闲置资金,当时还在深创投的陈玮感受到了巨大的压力。董事长总经理经常找到陈玮谈话,“你把钱放在银行还不如我放在银行”,让陈玮得想办法多挣钱。

  创业板出台遥遥无期,缺少退出通道,深圳的许多创投在第一批钱烧出去后迟迟无法变现,一些小型创投公司或者倒闭,或者转行到二级市场搏杀。

  被考验意志的、今天本土最优秀的创投机构达晨创投就是当年少有的坚持者之一。达晨创投在2000年成立的时候,很大一部分原因是冲着创业板,甚至成立之初的定位就是专做创业板投资。创业板的难产曾逼得达晨创投一度需要在放弃与坚持中做出抉择,最终董事长刘昼表态,“坚持下去,等待资本市场春暖花开。”
       
  到2004年,在深圳有经营活动的创投机构只剩下50家,管理资本总额不过100多亿元。

  创业板的延后,让许多创投人士唏嘘不已。王守仁的态度则是支持延后,他坚持认为,条件还并不成熟。为此,他曾开导其他人说:“我们创投是种树的,不是种韭菜的,韭菜一年可以种几次,但种树就要有耐性。”

  尽管日子并不好过,但王守仁和创投公会还是坚持了下来。随着2004年中小板的开设和2005年下半年开始的一波大牛市,终于让他们喘了一口气。股市的神话又让深圳的创投开始活跃起来。

2007年:创投崛起

   2007年前后,创投如雨后春笋般冒了出来,许多做投行的、做证券投资的人开始纷纷转向了更有吸引力的股权投资,业内更是笑称,开个VC/PE就像开个川菜馆一样。根据王守仁的统计,截至2008年,仅在深圳创投公会登记的创投企业就有250多家,管理着600多亿的资金。

  钱和人都扎堆似地涌进来,以至于2007年年底时,一些投资机构的人士开始直言出现了泡沫。这时一个明显的转变是,本土创投开始崛起。

  深创投绝对是当时的明星。深创投在2007年不仅投资了龙生茶叶、橡果国际、易居中国等知名案例,而且还实现了三诺电子、怡亚通、远望谷、西部材料、科陆电子等众多案例的上市并获取了高额回报。

  火爆的市场缔造了一个又一个创投神话,也让创业板的热潮再次被推高,管理层开始征求各界对创业板的意见,创业板再现启动的迹象!

  山东一位房地产老板2007年中转行到了VC/PE行业,他很轻松地募集到了超过2亿元的资金,并计划能够跟投8-10个项目,在那个估值最高的时候,其热情也到了最高点,不到半年时间就把资金全部投完,所投项目几乎全部是以超过10倍的市盈率投入,最高者达到了16倍。而到2008年底,当记者再次和其沟通时,他的身份又转回到了房地产行业,没能等到创业板,他没有足够的资本来等待。

   管理层对创业板的“征求意见”整整花了一年时间,这一年时间里,许多创投人都在引用“狼来了”的故事为别人讲述等待的心酸。2009年4月,“狼”终于来了。

   “这几天电话都被打爆了。”尽管如此,这个等待了十个年头的“孩子”让王守仁难掩心中激动。几经波折,怀胎十月,终于呱呱坠地一样,十年的光荣和梦想,如今就要成为了现实。

   与创业板几经波折相应,几经波折的阚治东依然对创投行业热情不减2008年,阚治东再次投身到创投中,创立了深圳东方汇富创投管理有限公司。

达晨成立于2000年4月19日,总部位于深圳,是我国第一批按市场化运作设立的本土创投机构。自成立以来,达晨伴随着中国经济的快速增长和多层次资本市场的不断完善,在社会各界的关心和支持下,聚焦于信息技术、智能制造和节能环保、医疗健康、大消费和企业服务、文化传媒、军工等领域 … [ +更多 ]
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