就在证监会公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的十几个小时前，很多私募股权投资（PE）人士还在深圳召开的第三届私募基金高峰论坛上大倒苦水。可接下来，眼睛一闭一睁，盼了十年的创业板“竟然”近在眼前。对于这个从天而降的重大喜讯，苦候多时的PE会作何感想？
　　“创业板的推出将是人民币基金的历史性机会。”达晨投资执行总裁肖冰对《第一财经日报》表示，“创业板的推出，将会使人民币基金的回报比境外的PE基金更快一些地显示出来。一旦它的财富效应树立起来了，人民币基金有可能受到国际上更多资本的关注。”

　　除了与本土基金加深合作之外，肖冰认为，外资基金在创业板推出后还会更多地考虑旗下企业在中国上市。“以前它们在这一块还是很犹豫的，但今后它们在这方面的投入可能会占更多比重。”肖冰透露，达晨投资已经改变其投资组合中的部分企业境外上市的计划，之后这些企业将优先考虑登陆创业板。
　　除了比境外上市要更容易外，肖冰青睐创业板的更重要的原因是这里可能更适合PE所钟爱的“创新型、新模式、轻资产类的公司”。在创业板没有开出之前，国内缺乏为这类企业融资的适宜的渠道。肖冰表示，以前他曾帮助一家做电信增值业务的企业上市，但由于当时商业模式不被理解，首次主板上市审批以失败告终（后在主板成功上市）。因此，像网游、电信增值等创新企业传统的路径是到境外市场寻求上市。“但是，根据创业板管理办法，创业板将另设专门的发审委，相信他们对于创新型企业商业模式的理解会更深。”肖冰说。

　　欣喜之余，部分PE对于创业板的实际效果还在观察中。

　　一家投资咨询公司的分析师毫不讳言他对创业板推出后能否保持活跃的疑问。“强心剂的作用已经起到了，后面估计是要半推半就地试着来了。”他如是评论。

　　业内人士表示，从管理办法来看，创业板的门槛与中小板无本质区别，接下来的关键就是要看市场能够承受的企业的风险有多少。创业板未来发展的好与坏，取决于企业在这个市场中能融到多少钱，能不能发展得好。而实际上，黄胜利对于市场对创业企业的接受度存有一定的疑虑。“市场从传统的重资产企业转向轻资产企业，这种思想的转变是需要过程的。”他认为创业板在推出后很长一段时间内观望气氛都会较浓。

　　乐观者亦有之。肖冰认为“不能低估中国的投资者”，他举的仍是上述主营电信增值业务的公司的例子。该公司在主板上市后表现一直不错，市场给予其较高的估值。肖冰认为这说明公众对于这类企业的接受度其实是很高的。

　　相比外币基金，行业普遍认为创业板的推出对于人民币基金更为有利。

　　“现在最高兴的应该是人民币基金，外资只有眼红的份。”一位分析师如是说。

　　另一家外资PE的高管也表示认同这种说法。他认为目前的政策对于创业板接受外资或合资基金投资的企业上市并不支持。在创业板IPO，融资不过1亿元左右，这个规模跟他们现在在做的项目大小也差不多。所以外币基金投资的那些企业“创业板可能装不下”。

     来源： 第一财经日报    发布时间:4月1日